En el mundo de las fusiones y adquisiciones, a veces la mejor jugada es retirarse a tiempo. Eso hizo Netflix al bajarse de la guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery tras cinco meses y diez rondas de pujas. La compañía liderada por Ted Sarandos comunicó que no igualaría la propuesta final de Paramount Skydance, que ascendía a USD 31 por acción, valorizando el grupo en más de USD 111 000 millones. El mercado reaccionó de inmediato: las acciones de Netflix saltaron hasta 13 % fuera de rueda, en una señal clara de respaldo de los inversores.
En diciembre, Netflix había acordado adquirir el estudio, la plataforma HBO Max y el vasto catálogo de Warner por USD 82 700 millones, con franquicias icónicas como Harry Potter, Batman, DC y Game of Thrones en la mira. Sin embargo, la contraoferta hostil impulsada por David Ellison elevó la presión y el precio.
Ante ese escenario, Sarandos y su co-CEO, Greg Peters, fueron tajantes: “Siempre hemos sido disciplinados. Al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo ya no es financieramente atractivo”. Añadieron que Warner era “un nice to have al precio correcto, no un must have a cualquier precio”.
La lógica detrás de la retirada es clara: asumir Warner implicaba más de USD 50 000 millones en nueva deuda, obligaciones de estrenos en cines durante 45 días y la integración de un estudio con problemas estructurales tras su fusión con Discovery en 2022. Además, los activos premium llegaban acompañados de canales lineales en fuerte retroceso.
Warner reportó una caída de ingresos del 6 % y pérdidas trimestrales de USD 252 millones, mientras que Paramount registró una pérdida operativa de USD 339 millones en el cuarto trimestre de 2025 y enfrenta costos de reestructuración por USD 500 millones.
El factor regulatorio también pesó. Según CBS News, el Departamento de Justicia de EE.UU. advirtió sobre una investigación antimonopolio rigurosa si Netflix avanzaba con la compra. En este contexto, la plataforma mantendrá su estrategia de crecimiento orgánico, un presupuesto de contenido proyectado en USD 20 000 millones para 2026 y recibirá USD 2800 millones por la cláusula de ruptura. Como resumió Bloomberg: “Netflix ganó perdiendo”. La pregunta que queda en Hollywood es si la escala tradicional todavía justifica el precio en la era del streaming.
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